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Regímenes de Volatilidad

Los regímenes de volatilidad son estados persistentes del mercado caracterizados por niveles y comportamientos particulares de volatilidad.

Definición​

Un régimen de volatilidad es un período en el que la volatilidad exhibe características consistentes:

  • Nivel (alto/bajo)
  • Comportamiento (en tendencia, con reversión a la media, con saltos)
  • Dinámica (cómo responde a los movimientos del spot)

Regímenes Comunes​

RégimenRango de IV de BTCCaracterísticas
Volatilidad Baja30-45%Mercado en rango, movimiento lento, baja volatilidad realizada
Volatilidad Normal45-65%Tendencias saludables, oscilaciones moderadas
Volatilidad Alta65-90%Movimientos rápidos, miedo elevado
Volatilidad de Crisis90%+Pánico, capitulación, gaps

Agrupamiento de Volatilidad​

Uno de los hallazgos empíricos más robustos: la volatilidad se agrupa. Los días de alta volatilidad siguen a días de alta volatilidad; los de baja siguen a los de baja.

Representación GARCH​

El modelo estándar para el agrupamiento de volatilidad:

σt2=ω+αϵt−12+βσt−12\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2

Donde:

  • ω\omega = Contribución de la varianza de largo plazo
  • α\alpha = Impacto de los shocks (término ARCH)
  • β\beta = Persistencia (término GARCH)

Un α+β\alpha + \beta alto (cercano a 1) significa alta persistencia.

Reversión a la Media​

A pesar del agrupamiento, la volatilidad tiende a revertir a niveles de largo plazo.

Velocidad de Reversión​

Medida por el parámetro de reversión a la media κ\kappa:

dσ=κ(σˉ−σ)dt+ruidod\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{ruido}

La volatilidad cripto revierte más rápido que la volatilidad de acciones (κ\kappa más alto).

Implicaciones​

  • Las lecturas extremas de volatilidad no persisten
  • Después de picos, espere un descenso gradual
  • Después de períodos de calma, espere un aumento eventual

Prima de Riesgo de Volatilidad (VRP)​

La tendencia de la IV a exceder la RV subsecuente en promedio.

VRP=E[IV]−E[RV]\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]

VRP Histórica por Mercado​

MercadoVRP TípicaNotas
SPX2-4 puntos de volMuy consistente
BTC5-15 puntos de volMás alta y variable
ETH5-20 puntos de volSimilar a BTC

Dinámica de la VRP​

La VRP varía según el régimen:

  • Volatilidad baja: VRP comprimida o negativa
  • Después de un pico: VRP frecuentemente muy alta
  • Normal: VRP positiva moderada

Detección de Regímenes​

Métodos Simples​

  1. Ranking por percentiles: ¿Dónde está la IV actual vs el histórico?
  2. Ratio IV/RV: ¿La IV está cara o barata?
  3. Forma de la estructura temporal: El backwardation sugiere alto riesgo de corto plazo

Métodos Estadísticos​

  1. Estadísticas móviles: Percentil de volatilidad realizada de 20 días
  2. Cambio de régimen de Markov: Estimación formal de estados
  3. Modelos Ocultos de Markov: Identificación probabilística de regímenes

Operar en Diferentes Regímenes​

RégimenVolatilidad LargaVolatilidad CortaRiesgo Clave
Volatilidad BajaBarata pero se desangraFunciona pero está expuesta a picosTransición repentina
NormalJustaJustaSin ventaja
Volatilidad AltaCaraRiesgosaElevación continuada
CrisisMuy caraPeligrosaTodo puede pasar

Construyendo intuición​

Aprenda los regímenes de volatilidad desde ceroLección interactiva · sin conocimientos previos

La lección interactiva anterior cubre los regímenes de volatilidad desde primeros principios: qué son los regímenes de volatilidad, la compresión de baja volatilidad, la expansión de alta volatilidad y crisis, y la reversión a la media con el parámetro kappa y la fórmula de vida media.

Implementaciones de código abierto​

RepositorioPor qué examinarlo
archModelos GARCH/EGARCH de agrupamiento de volatilidad en Python
QuantLibModelos de volatilidad y reversión a la media

Ver También​