Strangle Corto
El straddle corto es una apuesta a que no pasa nada. El strangle corto es una apuesta a que no pasa nada demasiado extremo. Usted vende opciones OTM en ambos lados en lugar de ATM, lo que le da una zona de ganancia más amplia. Menos prima, pero más margen para equivocarse en la dirección sin perder dinero.
Este es el pan de cada día de los vendedores de vol profesionales. También es el trade que los hace volar por los aires cuando se confían demasiado.
Qué Hace Usted
La Zona de Ganancia
Esta es la razón por la que los traders eligen el strangle en lugar del straddle para posiciones cortas de vol.
Con un straddle corto, la ganancia máxima es un único punto (el strike). A un dólar de distancia ya está devolviendo prima. Con un strangle corto, la ganancia máxima es toda la región entre sus dos strikes. BTC puede moverse un 5% y usted sigue quedándose con la prima completa, siempre que se mantenga entre los strikes.
La contrapartida: usted cobra menos prima, así que cuando el activo subyacente sí atraviesa un strike, su colchón es más delgado.
Cómo Funciona el P&L
El payoff es una carpa con techo plano:
- Entre los dos strikes. Ambas opciones están OTM y decaen hacia cero. Usted se queda con toda la prima. Toda la zona es de ganancia máxima.
- Justo fuera de los strikes. Una opción entra ITM y se come su prima.
- Lejos de cualquiera de los strikes. Pérdidas ilimitadas. El colchón de prima es mínimo en relación al movimiento.
Ejemplo: Strangle Corto sobre BTC (put 95k / call 105k)
BTC está en 100k. Venda el call de 105k por 3k. Venda el put de 95k por 2k. Crédito total = 5k.
Si BTC se mantiene entre 90k y 110k, usted se queda con los 5k completos. Si BTC se mueve a 80k, pierde 10k, el doble de la prima cobrada, con un movimiento del 20%.
Explore el Payoff
Cuándo Usarlo
- Usted espera que el activo subyacente se mantenga dentro de un rango
- Quiere una zona de ganancia más amplia que la de un straddle corto
- La IV está elevada y usted cree que la volatilidad realizada quedará por debajo
- Se siente cómodo gestionando posiciones de riesgo ilimitado
La ventaja del strangle corto proviene de la prima de riesgo de volatilidad. La volatilidad implícita supera sistemáticamente a la realizada. Pero ese viento de cola estructural no lo protege de las colas de la distribución. Una sola cascada de liquidaciones puede borrar un año de primas cobradas en una hora.
Selección de Strikes
Esto importa más de lo que la mayoría de los traders piensa.
El enfoque estándar: vender el call de 16-delta y el put de 16-delta. Eso es aproximadamente una desviación estándar OTM en cada lado, lo que le da alrededor de un 68% de probabilidad de ganancia máxima al vencimiento.
Strikes más amplios (10-delta) = mayor tasa de acierto, menos prima por trade. Strikes más ajustados (25-delta) = menor tasa de acierto, más prima por trade.
No hay almuerzo gratis. Más prima siempre significa más riesgo. Elija la amplitud que se ajuste a su tolerancia al riesgo, no a su codicia.
Griegas de un Vistazo
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