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Long Call

Usted piensa que BTC va a dispararse. Quizás hay un catalizador de ETF, quizás los flujos on-chain gritan acumulación, quizás el gráfico acaba de romper un rango de varios meses. Usted quiere exposición alcista apalancada sin el riesgo de liquidación de un perpetuo. Compra una call.

Eso es todo. Una operación. Su riesgo a la baja está limitado a la prima que pagó. Su potencial al alza es teóricamente ilimitado. Sin margin calls, sin tasas de financiamiento desangrándolo a las 3 de la mañana, sin un stop-loss cazado por una mecha.

Qué hace usted​

The SetupYou pay premium
Comprar1 opción call en el strike que elija
Beneficio máximo
Ilimitado
Pérdida máxima
Prima pagada
Breakeven
Strike + prima
Margen
Ninguno

Cómo funciona el P&L​

Al vencimiento, hay exactamente tres resultados:

  1. BTC está por debajo de su strike. La call expira sin valor. Usted pierde la prima. Ese es el peor caso. Punto.
  2. BTC está entre el strike y el breakeven. La call tiene algo de valor intrínseco, pero no lo suficiente para cubrir lo que usted pagó. Recupera parcialmente una operación perdedora.
  3. BTC está por encima del breakeven. Beneficio. Cada dólar por encima del breakeven es un dólar en su bolsillo. Cuanto más suba, más gana.

Ejemplo resuelto​

BTC está en 84.500. Usted piensa que va camino de 95k+ en las próximas dos semanas. Compra la call de 90.000 con vencimiento en 14 días por 1.200.

Su breakeven es 91.200. Por debajo de eso, pierde. Por encima, imprime.

BTC al vencimiento
Payoff de la opción
P&L
Resultado
$80,000
$0
-$1,200
Pérdida máxima
$90,000
$0
-$1,200
Pérdida máxima
$91,200
$1,200
$0
Breakeven
$95,000
$5,000
+$3,800
Retorno de 3,2x
$100,000
$10,000
+$8,800
Retorno de 7,3x
$110,000
$20,000
+$18,800
Retorno de 15,7x

Esa última fila es la razón por la que la gente compra calls. BTC se mueve un 30% y la opción retorna 15,7x. Apalancamiento sin liquidación.

Explore el payoff​

Arrastre los deslizadores para ver cómo el precio de settlement y la prima afectan su P&L:

Spot al vencimiento$100k
$70k$130k
Prima pagada$5k
$1k$15k
BE $105k$0+$25k-$5k$70kK $100k$130kPrecio spot al vencimientoP&L
Liquidación
$100k
P&L
-5.0k
Pérdida máx.
-$5k
Ganancia máx.
Ilimitada

Cuándo usarla​

  • Usted es alcista y quiere apalancamiento, no una posición en spot
  • Usted quiere riesgo definido. Duerma durante la caída nocturna sin preocuparse por la liquidación
  • Usted espera que el movimiento ocurra rápido (dentro de la vida de la opción), no un desgaste lento de tres meses
  • La IV es relativamente baja. Con una IV de 55-65% usted obtiene una entrada decente. Con una IV de más del 100% tras un movimiento masivo, está pagando un ojo de la cara
⚠️

Las long calls necesitan magnitud Y timing. Tener razón lentamente es lo mismo que estar equivocado.

Todo trader de opciones tiene una historia sobre la call que acertó en dirección y falló en el timing. BTC subió lentamente de 60k a 68k a lo largo de tres semanas durante el primer trimestre de 2024. Las calls de 65k con 14 DTE expiraron sin valor porque theta se las comió vivas. La dirección fue correcta. El timing fue fatal.

Errores comunes​

Errores comunes
El errorComprar calls muy OTM porque son baratas. "La call de $120k solo cuesta $50, si BTC se dispara haré una fortuna."
La realidadUna call de 5 delta tiene aproximadamente un 5% de probabilidad de expirar ITM. Usted no está consiguiendo una ganga: está comprando un billete de lotería. El mercado la valora barata porque casi con certeza no valdrá nada.
El errorIgnorar la IV antes de entrar. Comprar calls justo después de un rally del 15% porque piensa que seguirá.
La realidadLa IV se dispara tras grandes movimientos. Con una IV del 95% usted podría pagar $3,200 por una call que cuesta $1,400 con una IV del 65%. El movimiento necesita ser mucho mayor solo para alcanzar el breakeven. Revise la superficie de volatilidad antes de hacer clic en comprar.
El errorMantener hasta el vencimiento esperando un milagro. La call está un 80% abajo con 2 días restantes, pero "¿y si se dispara?"
La realidadEl decaimiento de theta es exponencial en los días finales. Una call muy OTM con 2 DTE pierde un 30-50% de su valor restante por día. Venda lo que quede y reasigne el capital.

Los Greeks de un vistazo​

Los Greeks le dicen exactamente cómo se comporta su posición. Delta es su exposición direccional. Gamma es cuán rápido cambia esa exposición. Theta es el reloj corriendo en su contra. Vega es su apuesta sobre la volatilidad misma.

Greek
Signo
Qué significa para su operación
Delta
+
Usted gana cuando BTC sube. Una call ATM comienza en torno a un delta de 0,50, aproximadamente la mitad de la exposición del spot.
Gamma
+
Su delta crece a medida que BTC sube. Las ganancias se aceleran cuanto más ITM se pone. Esta es la convexidad por la que usted está pagando.
Theta
-
Usted pierde valor cada día. Una call ATM de BTC al 80% de IV con 14 DTE podría perder $80-120/día en decaimiento temporal.
Vega
+
Una IV en aumento incrementa el valor de su opción. Si la IV de BTC salta del 60% al 80%, su call recibe un impulso significativo incluso sin un movimiento del spot.

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