Jade Lizard
La mayoría de los vendedores de prima viven con miedo a la explosión. Usted vende un strangle, cobra su crédito, y entonces BTC se dispara un 20% y su call corta descubierta lo deja en la ruina. El jade lizard resuelve exactamente la mitad de este problema: elimina por completo el riesgo alcista.
Usted vende una put OTM, vende una call OTM y compra una call aún más OTM para limitar el lado alcista. El crédito total debe superar el ancho del spread de calls. Cuando lo hace, ha construido una operación en la que BTC puede irse al infinito y usted no pierde ni un centavo. Solo puede perder en el lado bajista.
El jade lizard es un short strangle en el que usted compra un ala de call para limitar un lado. El crédito restante debe superar el ancho del ala. Cuando lo hace, ha creado una operación con riesgo en un solo lado. Sin explosión alcista. Nunca.
Qué Hace Usted
Ejemplo Práctico
BTC a 94,800. Venda la put de 88k a 21 días por 1,250. Venda la call de 101k por 980. Compre la call de 105k por 420.
Ancho del spread de calls: 4,000. Crédito total: 1,250 + 980 - 420 = 1,810. ¿El crédito supera el ancho de 4,000 del spread de calls? Esa es la verificación crítica. Usted necesita crédito > ancho del spread de calls. Ampliemos el spread de calls o usemos un entorno de IV más alta.
Revisado: la IV se dispara tras una caída del 10% en BTC. Venda la put de 88k a 21 días por 2,350. Venda la call de 101k por 1,680. Compre la call de 103k por 1,180.
Ancho del spread de calls: 2,000. Crédito total: 2,350 + 1,680 - 1,180 = 2,850. El crédito (2,850) supera el ancho del spread de calls (2,000). El jade lizard es válido.
- BTC a 94,800 al vencimiento: todo expira sin valor. Usted se queda con 2,850.
- BTC a 110,000: el spread de calls llega a su máximo en -2,000. Usted aún se queda con 2,850 - 2,000 = 850. Sin pérdida alcista.
- BTC a 85,000: la put está 3,000 ITM en su contra. Pérdida: 3,000 - 2,850 de crédito = 150. Aquí es donde vive el dolor.
- BTC a 80,000: la put está 8,000 ITM. Pérdida: 8,000 - 2,850 = 5,150. El riesgo bajista es real y sin límite hasta llegar a cero.
Cómo Funciona el P&L
- Por debajo del strike de la put. La put corta entra ITM. Las pérdidas crecen, compensadas parcialmente por el crédito cobrado. Esta es su única zona de riesgo.
- Entre la put y la call corta. Todas las opciones expiran sin valor. Usted se queda con el crédito completo. Este es el punto óptimo.
- Entre los strikes de las calls. La call corta está ITM, consumiendo el crédito. Pero como el crédito total supera el ancho del spread de calls, usted no puede perder.
- Por encima de la call larga. El spread de calls está en pérdida máxima (el ancho), pero usted cobró más que el ancho. Sigue siendo positivo neto o punto de equilibrio.
Cuándo Usarlo
- La IV está elevada. Usted necesita primas ricas para obtener suficiente crédito que supere el ancho del spread de calls. Los entornos posteriores a un crash son ideales.
- Usted quiere vender prima con un sesgo alcista pero no puede tolerar el riesgo alcista ilimitado de una call descubierta o un strangle.
- Usted está de acuerdo con la exposición bajista descubierta en la put. Si BTC se desploma, usted asumirá ese viaje.
- El skew es pronunciado. Las puts OTM son caras (IV alta), lo que infla el crédito de la venta de la put.
Errores Comunes
Griegas de un Vistazo
Relacionado:
- Short Strangle, la versión de dos lados sin el ala de call protectora
- Bear Call Spread, un componente del jade lizard
- Iron Condor, riesgo definido en ambos lados en lugar de solo el alcista