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Put Asegurada con Efectivo (Cash-Secured Put)

BTC está en 97,000. Usted quiere comprarlo, pero no a este precio. Le encantaría una entrada en 90k. En lugar de colocar una orden límite y esperar, vende la put de 90,000 por 3,200 y reserva el efectivo para cubrir la asignación.

Pueden pasar dos cosas. BTC se mantiene por encima de 90k, y usted se queda con los 3,200. O BTC cae por debajo de 90k, y usted lo compra a un precio efectivo de 86,800 (strike de 90k menos 3,200 de prima). En cualquier caso, le pagaron por esperar el precio que quería.

Qué Hace Usted​

The SetupYou receive premium
Vender1 put a su precio de compra objetivo (el strike)
Ganancia Máx.
Prima
Pérdida Máx.
Strike - prima
Breakeven
Strike - prima
Margen
Efectivo = strike

Cómo Funciona el P&L​

Resultado binario al vencimiento. Limpio y simple.

  1. Por encima del strike. La put expira sin valor. Usted se queda con los 3,200 completos. Repita el ciclo siguiente.
  2. Por debajo del strike. Le asignan. Su entrada efectiva es el strike menos la prima. Si BTC solo baja a 88k, usted todavía sale ganando frente a comprar spot en 97k. Pero si cae a 65k, tiene una obligación de 90k sobre un activo de 65k. La prima no lo salva de un crash real.

Ejemplo Práctico​

BTC cotiza a 97,000. Usted vende la put de 90,000 que vence en 21 días por 3,200. Con una IV del 58%, es una put de 20 delta. Usted reserva 90,000 en USDC.

BTC al Vencimiento
Payoff de la Put
P&L Neto
Resultado
$105,000
$0
+$3,200
Conserva la prima, sin ejecución
$93,000
$0
+$3,200
Conserva la prima, sin ejecución
$90,000
$0
+$3,200
At the money, conserva la prima
$88,000
-$2,000
+$1,200
Asignado, aún positivo neto
$86,800
-$3,200
$0
Breakeven
$72,000
-$18,000
-$14,800
Pérdida significativa

En 88k, le asignan pero su entrada efectiva es 86,800. Compró la caída y le pagaron por hacerlo. En 72k, las matemáticas dejan de ser divertidas.

Explore el Payoff​

Spot al vencimiento$100k
$70k$130k
Prima recibida$5k
$1k$15k
BE $95k$0+$5k-$25k$70kK $100k$130kPrecio spot al vencimientoP&L
Liquidación
$100k
P&L
+5.0k
Pérdida máx.
Sustancial
Ganancia máx.
+$5k

Cuándo Usarla​

  • Usted genuinamente quiere poseer BTC, ETH o HYPE a un precio más bajo. Si le molestaría ser asignado, este trade no es para usted
  • Está dispuesto a quedarse en efectivo y cobrar por su paciencia en lugar de perseguir entradas
  • Cree que el activo subyacente se moverá lateral o al alza durante las próximas semanas
  • La IV está elevada. Después de una venta masiva, las primas de las puts se disparan. Ese es el momento de venderlas, no de comprarlas

La estrategia del wheel suena a dinero gratis hasta que el activo subyacente cae un 40% y le asignan a un precio que parecía seguro hace tres semanas. Pregúntele a cualquiera que haya vendido puts sobre LUNA.

Errores comunes
El errorVender puts sobre un activo que en realidad no querría poseer, solo porque la prima es alta.
La realidadPrima alta significa riesgo alto. El mercado le está diciendo algo. Si vende puts sobre un token que nunca tendría en spot, está recogiendo centavos delante de una aplanadora. Venda puts únicamente sobre activos que compraría directamente al strike.
El errorTratar la prima como 'ingreso gratis' sin considerar el riesgo de asignación.
La realidadSi vende la put de $90k por $3,200 y BTC cae a $60k, ha perdido $26,800 netos. Eso es 8x la prima. La relación riesgo/recompensa de una put corta descubierta es inherentemente asimétrica en su contra.
El errorVender puts en plena tendencia bajista porque 'ya cayó lo suficiente'.
La realidadAtrapar un cuchillo cayendo con puts cortas es como se destruyen las cuentas. Si BTC cae un 20% en una semana, la IV está elevada por una razón. Espere una mecha de capitulación y algo de estabilización antes de vender puts. La prima seguirá ahí.
💡

Una put asegurada con efectivo es una covered call con otra ropa. La paridad put-call las hace idénticas en P&L.

Griegas de un Vistazo​

Griega
Signo
En Palabras Simples
Delta
+
Ligeramente alcista. Una put corta de 25 delta le da una exposición de +0.25 delta. Usted gana cuando el activo subyacente sube.
Gamma
-
Delta se mueve en su contra en una caída. A medida que BTC baja hacia su strike, su exposición larga efectiva aumenta justo cuando no lo quiere.
Theta
+
El decaimiento temporal le genera dinero cada día. Una prima de $3,200 a 21 días decae aproximadamente $150/día (acelerándose cerca del vencimiento).
Vega
-
El aumento de la IV le perjudica. Si la volatilidad se dispara del 55% al 80% después de que vende la put, la pérdida mark-to-market superará varios días de theta.

Theta es su sueldo. Vega es el riesgo que usted subestima. Pelean entre sí todos los días.

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