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Tipos de Operaciones con Opciones

Toda posición de opciones se construye a partir de una o más patas (legs), donde cada pata es una opción call, una opción put o una posición en el activo subyacente. Combínelas de distintas formas y obtendrá perfiles de riesgo completamente diferentes.

La operación que elija depende de tres preguntas:

  1. Dirección: ¿cree que el activo subyacente va a subir, bajar o mantenerse plano?
  2. Volatilidad: ¿cree que el movimiento real será mayor o menor que el que está descontado en el precio?
  3. Apetito de riesgo: ¿quiere riesgo definido (pagar por adelantado y dormir tranquilo) o se siente cómodo con una exposición ilimitada a cambio de cobrar prima?

A continuación encontrará todas las estructuras comunes, organizadas según la tesis que las sustenta. Haga clic en cualquier tarjeta para un análisis en profundidad con un gráfico de payoff interactivo, desglose de las griegas y consideraciones específicas del mundo cripto.

Direccional​

Las operaciones más simples. Está apostando por la dirección en la que se moverá el activo subyacente. Paga una prima, limita su pérdida máxima y obtiene ganancias si acierta lo suficiente como para cubrir el costo.

Ingresos / Cubiertas​

Usted quiere cobrar ahora. Estas operaciones recaudan prima a cambio de limitar su potencial alcista o de aceptar la obligación de comprar a un precio más bajo. Funcionan mejor cuando el activo subyacente se mueve lateralmente o deriva lentamente en su dirección.

Spreads Verticales​

Dos opciones del mismo tipo, mismo vencimiento, distintos strikes. Los spreads verticales limitan tanto su riesgo como su recompensa. Cuatro variantes según la dirección y según si paga o cobra prima neta. Lea la descripción completa →

Bull Call Spread
bullishDebit
Compre una call de strike inferior y venda una call de strike superior. Más barato que una call desnuda, ganancia limitada.
Risk: Definido (débito neto)View details →
Bear Put Spread
bearishDebit
Compre una put de strike superior y venda una put de strike inferior. Más barato que una put desnuda, ganancia limitada.
Risk: Definido (débito neto)View details →
Bull Put Spread
bullishCredit
Venda una put de strike superior y compre una put de strike inferior. Cobre la prima y gane si el subyacente se mantiene por encima de su strike corto.
Risk: Definido (ancho - crédito)View details →
Bear Call Spread
bearishCredit
Venda una call de strike inferior y compre una call de strike superior. Cobre la prima y gane si el subyacente se mantiene por debajo de su strike corto.
Risk: Definido (ancho - crédito)View details →

Straddles y Strangles​

Usted tiene una visión sobre la volatilidad, no sobre la dirección. Estas operaciones ganan con movimientos grandes (posición larga) o con la ausencia de ellos (posición corta). Lea la descripción completa →

Estrategias de Múltiples Patas​

Estas estrategias combinan estructuras más simples en posiciones más complejas. Los iron condors y los butterflies se construyen a partir de spreads verticales. Los calendar spreads operan la estructura temporal. Los risk reversals y los collars combinan puts y calls para obtener exposición sintética.

Iron Condor
neutralCredit
Short strangle con alas de protección. La estrategia de ingresos con riesgo definido más popular.
Risk: Definido (ancho de alas - crédito)View details →
Iron Butterfly
neutralCredit
Short straddle con alas de protección. Más prima, zona de ganancia más estrecha.
Risk: Definido (ancho de alas - crédito)View details →
Butterfly Spread
neutralDebit
Compre 1, venda 2, compre 1. Apuesta barata a un precio fijo con alta relación recompensa-costo.
Risk: Definido (débito neto)View details →
Calendar Spread
neutralDebit
Mismo strike, distintos vencimientos. Opere la estructura temporal y los diferenciales de decaimiento temporal.
Risk: Definido (débito neto)View details →
Risk Reversal
bullish
Venda una put OTM, compre una call OTM. Direccional sintético a costo casi cero.
Risk: Sustancial (a la baja)View details →
Collar
bullish
Posea el subyacente + compre una put + venda una call. P&L acotado, a menudo a costo cero.
Risk: Definido (rango acotado)View details →
Ratio Spread
bullish
Compre 1, venda 2. Apuesta direccional parcialmente financiada con una visión sobre el skew.
Risk: Ilimitado (un lado)View details →

Estructuras Avanzadas​

Combinaciones de piezas más simples para casos de uso específicos: financiamiento sintético, perfiles de riesgo asimétricos, expresión del skew o eficiencia de capital. Lea la descripción completa →

Box Spread
neutral
Préstamo sintético libre de riesgo. Arbitraje puro.
Risk: Ninguno (si es europea)View details →
Diagonal Spread
bullishDebit
La covered call del pobre. Distintos strikes + vencimientos.
Risk: DefinidoView details →
Synthetic Long
bullish
Replique el subyacente con opciones mediante la paridad put-call.
Risk: Igual que el subyacenteView details →
Jade Lizard
bullishCredit
Recaudación de prima sin riesgo al alza.
Risk: Solo a la bajaView details →
Backspread
neutral
Venda 1, compre 2. Largo en volatilidad con sesgo direccional.
Risk: Zona entre strikesView details →
Split-Strike
bullish
Collar sobre una canasta de activos. Una estrategia de cobertura institucional muy utilizada.
Risk: Rango acotadoView details →
Seagull
bullish
Call spread + put corta. Apuesta direccional barata.
Risk: Por debajo del strike de la putView details →
Broken Wing
neutralCredit
Butterfly sesgado. Crédito en un lado, riesgo en el otro.
Risk: AsimétricoView details →

Referencia Rápida​

Operación
Perspectiva
Visión de Vol
Prima
Riesgo
Long Call
Alcista
Larga
Débito
Definido
Long Put
Bajista
Larga
Débito
Definido
Covered Call
Neutral/Alcista
Corta
Crédito
A la baja
Cash-Secured Put
Neutral/Alcista
Corta
Crédito
A la baja
Bull Call Spread
Alcista
Reducida
Débito
Definido
Bear Put Spread
Bajista
Reducida
Débito
Definido
Bull Put Spread
Alcista
Corta
Crédito
Definido
Bear Call Spread
Bajista
Corta
Crédito
Definido
Long Straddle
Neutral
Larga
Débito
Definido
Short Straddle
Neutral
Corta
Crédito
Ilimitado
Long Strangle
Neutral
Larga
Débito
Definido
Short Strangle
Neutral
Corta
Crédito
Ilimitado
Protective Put
Alcista
Larga
Débito
Definido
Iron Condor
Neutral
Corta
Crédito
Definido
Iron Butterfly
Neutral
Corta
Crédito
Definido
Butterfly Spread
Neutral
Reducida
Débito
Definido
Calendar Spread
Neutral
Estr. temporal
Débito
Definido
Risk Reversal
Direccional
Skew
Costo cero
Sustancial
Collar
Alcista
Reducida
Costo cero
Definido
Ratio Spread
Direccional
Corta
Bajo/cero
Ilimitado
Box Spread
Ninguna
Ninguna
Débito
Ninguno
Diagonal Spread
Direccional
Larga (lejana)
Débito
Definido
Synthetic Long
Direccional
Ninguna
Cero
Como el subyacente
Jade Lizard
Alcista
Corta
Crédito
A la baja
Backspread
Direccional
Larga
Cero/crédito
Zona
Split-Strike
Alcista
Reducida
Cero
Definido
Seagull
Direccional
Mixta
Cero
A la baja
Broken Wing Fly
Neutral
Corta
Crédito
Asimétrico

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