Tipos de Settlement: Cash vs Físico
Cuando una opción vence in the money, necesita liquidarse. Hay dos formas en que esto puede ocurrir.
Comparación Rápida
| Liquidación en Efectivo | Liquidación Física | |
|---|---|---|
| Qué sucede | Paga/recibe la diferencia en efectivo | El activo real cambia de manos |
| Entrega | Ninguna - solo USDC | Usted recibe/entrega el activo subyacente |
| Más simple para | Opciones sobre índices, cripto | Opciones sobre acciones |
| Impacto en el margen | Predecible | Debe gestionar la entrega |
Liquidación en Efectivo
Con la liquidación en efectivo, usted recibe o paga la diferencia entre el precio de liquidación y el strike. Ningún activo real cambia de manos.
Ejemplo - Call Larga:
- Strike: $100,000
- Precio de liquidación: $105,000
- Usted recibe: $5,000 (en USDC)
Ejemplo - Put Corta:
- Strike: $95,000
- Precio de liquidación: $90,000
- Usted paga: $5,000 (en USDC)
Todas las opciones se liquidan en USDC. Nunca tendrá que preocuparse por recibir la entrega de BTC o ETH: todo se gestiona automáticamente.
Liquidación Física
Con la liquidación física, el activo subyacente real cambia de manos:
- Call ejercida: Usted compra el activo al precio de ejercicio
- Put ejercida: Usted vende el activo al precio de ejercicio
Esto es común en opciones sobre acciones, donde los traders realmente quieren las acciones.
Por qué el mundo cripto prefiere la liquidación en efectivo:
- Sin logística de entrega
- Funciona para activos que no se pueden mantener fácilmente (como precios de índices)
- Cálculos de margen más simples
- Sin riesgo de "delivery squeeze"
Precio de Liquidación
Para la liquidación en efectivo, el precio de liquidación determina el pago. En Hypercall:
- Usa un TWAP de 30 minutos (precio promedio ponderado por tiempo)
- Termina a la hora de vencimiento del contrato. En mainnet, SPCX vence a las 4:00 PM ET; en testnet actualmente vence a las 08:00 UTC.
- Resistente a la manipulación de último minuto
Liquidación Automática
En Hypercall, usted no necesita hacer nada al vencimiento:
- El trading se detiene a la hora de vencimiento del contrato
- Se calcula el precio de liquidación (TWAP de 30 min)
- Las posiciones ITM pagan automáticamente
- Las posiciones OTM vencen sin valor
- Su balance se actualiza
Relacionado:
- Estilos de Ejercicio: Americano vs Europeo
- Lección 9: Vencimiento y Settlement - Análisis en profundidad