Gamma (Γ)

Gamma mide qué tan rápido cambia delta cuando el activo subyacente se mueve $1. Es la segunda derivada del precio de la opción con respecto al precio del activo subyacente.

Curva de Gamma Interactiva

Explore cómo varía gamma según el precio spot. Observe que gamma alcanza su máximo en ATM y disminuye a medida que se mueve hacia ITM u OTM.

Position:

Días hasta Vencimiento30d

1d90d

Volatilidad Implícita50%

10%150%

Gamma largo: Delta se mueve a tu favor. Precio sube → delta aumenta. Precio baja → delta disminuye.

Precio Spot

$100.0k

Γ per $1k

+0.03

Moneyness

ATM

Nivel de Riesgo

Bajo

Γ = +0.03 per $1k → If spot moves $1,000, delta changes by ~0.03

Propiedades Clave

Siempre positiva: Tanto para opciones call como put

Máxima en: ATM, cerca del vencimiento

Mínima en: Deep ITM/OTM

Gamma Long vs Short

Gamma Long

Opciones compradas

• El precio sube → su posición se hace más larga
• El precio baja → su posición se hace más corta
• Los movimientos le benefician

Naturalmente comprando barato y vendiendo caro - su posición se ajusta favorablemente.

Gamma Short

Opciones vendidas

• El precio sube → su posición se hace más corta (pierde la subida)
• El precio baja → su posición se hace más larga (absorbe la caída)
• Los movimientos le perjudican

Comprando caro y vendiendo barato - recubre a peores precios o acepte un P&L adverso.

Gamma por Posición

Posición

Gamma

Efecto

Long call

+

Delta aumenta a medida que el precio sube

Long put

+

Delta disminuye (hacia -1) a medida que el precio baja

Short call

−

Lo opuesto - cambios adversos en delta

Short put

−

Lo opuesto - cambios adversos en delta

Gamma y el Tiempo

Gamma aumenta drásticamente a medida que se acerca el vencimiento, especialmente para opciones ATM. Esto se conoce como riesgo de gamma: cerca del vencimiento, pequeños movimientos de precio causan grandes oscilaciones de P&L para posiciones con gamma short.

El Trade-off entre Gamma y Theta

Las posiciones con gamma alta tienen un decaimiento de theta alto. No se puede tener una sin la otra:

📈

Gamma Long

Opciones compradas

BeneficioBeneficio con movimientos grandes

CostoPaga theta diariamente

📉

Gamma Short

Opciones vendidas

BeneficioCobra la prima de theta

CostoExpuesto a movimientos grandes

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