Lección 3: Payoff vs P&L
Promesa: Deje de cometer el error #1 de los principiantes. Payoff ≠ Ganancia.
La Distinción Crítica
En la Lección 2, aprendió a identificar si una opción está ITM u OTM. Pero estar ITM no significa que ganó dinero.
| Concepto | Qué Es | Fórmula |
|---|---|---|
| Payoff | Efectivo recibido al vencimiento | max(0, S - K) for calls |
| P&L | Payoff menos lo que pagó | Payoff - Premium |
Una opción puede estar ITM y aún así perder dinero. Si su payoff es menor que la prima que pagó, usted perdió.
Véalo en Acción
Arrastre los controles deslizantes para explorar cómo difieren el payoff y el P&L. Observe la 'zona de peligro' naranja entre el strike y el punto de equilibrio.
La línea gris de Payoff muestra lo que recibe al vencimiento. La línea azul de P&L muestra su ganancia o pérdida real después de restar la prima que pagó. El marcador verde BE es su precio de equilibrio.
"El P&L es el payoff desplazado hacia abajo por la prima."
El Punto de Equilibrio No Es el Strike
Muchos principiantes asumen que obtienen ganancias una vez que la opción está ITM. Incorrecto. Usted gana cuando el payoff supera su prima.
| Posición | Punto de Equilibrio |
|---|---|
| Long Call | Strike + Prima |
| Long Put | Strike - Prima |
Ejemplo: Usted compra un call de $100k por una prima de $5k. Su punto de equilibrio es $105k, no $100k.
Si BTC liquida al vencimiento en $103k, está ITM pero aún pierde $2k.
"El punto de equilibrio no es el strike."
Los Tres Escenarios
Usted compró un call de $100k por $3k. ¿Dónde liquida BTC al vencimiento?
La fila del medio es la trampa. Payoff positivo, P&L negativo.
Pérdida Máxima y Ganancia Máxima
| Posición | Pérdida Máxima | Ganancia Máxima |
|---|---|---|
| Long Call | Prima | Ilimitada |
| Long Put | Prima | Strike - Prima |
| Short Call | Ilimitada | Prima |
| Short Put | Strike - Prima | Prima |
Para opciones long, la pérdida máxima es siempre la prima. Por eso las opciones son atractivas para el trading de riesgo definido.
Errores Comunes
| Error | Corrección |
|---|---|
| "Estoy ITM, estoy ganando" | ITM solo significa que el payoff > 0. El P&L aún podría ser negativo. |
| "La pérdida máxima es el strike" | La pérdida máxima para posiciones largas es la prima, no el strike. |
| Ignorar el punto de equilibrio | No obtiene ganancias hasta que S supera el punto de equilibrio, no el strike. |
| Comparar formas de payoff sin la prima | Compare siempre el P&L. La prima lo cambia todo. |
💡 Consejo: Intenta responder cada pregunta por tu cuenta antes de revelar la respuesta.
Ver También
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