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Lección 9: Vencimiento y Settlement en Hypercall (Realidad de la Plataforma)

Promesa: Sepa exactamente qué sucede al vencimiento para que no le tomen por sorpresa.

Reglas de Settlement en Hypercall​

En Hypercall, las opciones son de estilo europeo y con liquidación en efectivo:

Característica
Qué Significa
Estilo europeo
Ejercicio solo al vencimiento (no antes)
Liquidación en efectivo
No hay entrega del activo, se paga la diferencia en efectivo
Automático
No se requiere ejercicio manual

Hora de Vencimiento​

Regla Crítica

Las opciones de SpaceX (SPCX) en mainnet vencen a las 4:00 PM ET en su fecha de vencimiento. Las opciones de testnet actualmente vencen a las 08:00 UTC.

Al vencimiento:

  1. Las nuevas órdenes son rechazadas
  2. Las órdenes abiertas son canceladas
  3. Las posiciones entran en el proceso de settlement

No puede operar "justo al vencimiento". Una vez que llega la hora de vencimiento del contrato, el trading se detiene de inmediato.

💡

Planifique cerrar sus posiciones antes del vencimiento si no desea pasar por el proceso de settlement.

Ciclo de Vida del Instrumento​

Cada instrumento avanza a través de estos estados:

Estado
Descripción
Trading
Activo
Operación normal
Habilitado
Vencido Pendiente de Precio
Esperando el precio de settlement
Deshabilitado
Liquidado
Settlement completado, posiciones eliminadas
N/A
ACTIVOTrading habilitadoOperación normalEXPIRADO_PENDIENTE_PRECIOTrading deshabilitadoEsperando precio TWAPLIQUIDADOPosición removidaLiquidación completa

Precio de Settlement: TWAP de 30 Minutos​

El precio de settlement NO es el precio spot en el momento exacto del vencimiento. Es un TWAP de 30 minutos.

Parámetro
Valor
Fuente de precio
Oráculo de Hyperliquid (precio índice)
Ventana TWAP
30 minutos
Ventana
30 minutos que terminan al vencimiento

El oráculo muestrea el precio durante los 30 minutos que terminan al vencimiento y calcula el promedio. Esto previene la manipulación de último minuto.

El settlement espera el TWAP finalizado. Si el precio de settlement finalizado del oráculo no está disponible en el instante exacto del vencimiento, el instrumento permanece en Vencido Pendiente de Precio. El trading ya está deshabilitado y las órdenes abiertas están canceladas, pero el crédito o débito en efectivo aparece solo después de que la ruta de reintento recibe el precio finalizado.

Línea Clave

"Al vencimiento, lo único que importa es el valor intrínseco."

Cálculo del Valor de Settlement​

El settlement equivale al valor intrínseco al precio TWAP:

Opciones Call:

Valor de Settlement=max⁡(0,S−K)×Q\text{Valor de Settlement} = \max(0, S - K) \times Q

Opciones Put:

Valor de Settlement=max⁡(0,K−S)×Q\text{Valor de Settlement} = \max(0, K - S) \times Q

Donde:

  • SS = Precio de settlement (TWAP de 30 min)
  • KK = Precio de ejercicio (strike)
  • QQ = Tamaño de la posición (positivo para long, negativo para short)

Ejemplos de Settlement​

Posición
Precio de Settlement
Valor Intrínseco
Resultado
Long 2 BTC-100000-C
$105,000
$5,000/contrato
+$10,000 acreditados
Short 2 BTC-100000-C
$105,000
$5,000/contrato
-$10,000 debitados
Long 1 BTC-100000-P
$105,000
$0 (OTM)
Vence sin valor
Long 1 BTC-110000-P
$105,000
$5,000
+$5,000 acreditados

Cronología del Settlement​

Cronología de LiquidaciónVENTANA TWAP DE 30 MINUTOS130 min before expiryMuestreo TWAPcomienza2Expiry timePara el tradingÓrdenes canceladasEstado → Expirado3Poco DespuésLiquidación procesadaEfectivo acreditado/debitadoPosiciones removidas

Qué Sucede con Su Posición​

Paso
Qué Sucede
1. Llega el vencimiento
Todas las órdenes abiertas se cancelan, no se aceptan nuevas órdenes
2. El oráculo finaliza el TWAP
Se calcula el promedio de 30 minutos y se establece el precio de settlement. Esto puede completarse después del instante exacto del vencimiento.
3. Se procesa el settlement
Se calcula el valor intrínseco, se acredita/debita el efectivo
4. Se elimina la posición
La posición desaparece del portafolio, el WebSocket lo confirma

Errores Comunes​

Error
Corrección
Pensar que puede operar al vencimiento
El trading se detiene exactamente al vencimiento del contrato. Planifique cerrar antes si es necesario.
Usar el precio spot como settlement
El settlement usa un TWAP de 30 min, no el precio spot al vencimiento.
Mantener una posición corta ITM sin colchón de margen
Las posiciones cortas ITM le cuestan dinero en el settlement. Asegúrese de tener margen suficiente.
Olvidar la conversión de zona horaria
SPCX en mainnet vence a las 4:00 PM ET; testnet actualmente difiere. Verifique dos veces.

Pon a prueba tu comprensión antes de continuar.

Q: ¿A qué hora exacta vencen las opciones de Hypercall?
Q: ¿Qué precio se usa para el settlement?
Q: ¿Qué sucede con las órdenes abiertas al vencimiento?

💡 Consejo: Intenta responder cada pregunta por tu cuenta antes de revelar la respuesta.

Ver También​

Navegación: ← Lección 8: Ejecución en el Libro de Órdenes | Lección 10: Fundamentos de Margen →

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