Parámetros de riesgo de PM
Esta página enumera los parámetros de Margen de cartera vigentes en producción. Las tablas de las cuatro primeras secciones se generan a partir de la política que ejecuta el motor, por lo que coinciden exactamente con ella. Para ver cómo se usa cada parámetro, consulte la página de metodología. Para ver las cifras sobre carteras reales, consulte Ejemplos prácticos de margen PM.
Política vigente
| Campo | Valor |
|---|---|
| Versión de la política | 3 |
| Vigente desde | 2026-10-05 19:01 UTC |
| Universos de riesgo | 1 (histórico) |
| Modelo de valoración | Black-Scholes a la IV de marca de cada opción, sin ajuste de skew ni de curtosis |
| Tasa libre de riesgo | 5% |
| Paso temporal en los escenarios | Ninguno (el tiempo al vencimiento se mantiene fijo) |
La política del motor es la fuente de verdad. Esta página se genera a partir de una copia de la política que ejecuta el motor. Para ver cómo la política vigente evalúa su propia cartera, consulte GET /risk/grid?wallet=: devuelve los escenarios de cada activo subyacente, con el shock de spot, el shock de volatilidad y la ponderación, tal como los aplica el motor en este momento. Consulte Simulación de riesgo PM.
Un universo de riesgo es un grupo de activos subyacentes que comparten una grilla de escenarios, un conjunto de cargos contingentes, un ratio MM y una forma de overlay gamma. Producción ejecuta un único universo que cubre todos los activos subyacentes. Algunos activos subyacentes tienen un override de miembro que añade escenarios a su grilla.
Parámetros por activo subyacente
| Activo subyacente | Escenarios | Rango de spot principal | Movimientos de cola (ponderación) | Rango de shock de volatilidad | Piso de opciones | Overlay gamma | Forma del overlay | MM / IM | Recargo por eventos |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AAPL | 21 (base + 4) | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| BABA | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| BOT | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| BTC | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| ETH | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| META | 21 (base + 4) | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| MSFT | 21 (base + 4) | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -25% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| MU | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| NVDA | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| SNDK | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| SP500 | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| SPCX | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
| Cualquier otro activo subyacente (solo perpetuos) | 17 | ±12% | ±25% (0.6), ±40% (0.35) | -15% a +90% | 1.5% | 1% del spot, 48h | Crédito por spread (V1) | 0.85 | Ninguno (próximamente) |
Activos subyacentes listados al 2026-10-06.
Cómo leer las columnas
- Escenarios. Cuántos shocks de spot y de volatilidad se aplican para revalorizar la cartera. "Base + 4" significa que el activo subyacente usa la grilla compartida más cuatro escenarios adicionales, enumerados en Escenarios adicionales.
- Rango de spot principal. El mayor movimiento de spot entre los escenarios con ponderación completa.
- Movimientos de cola (ponderación). Movimientos más grandes cuya pérdida se reduce según la ponderación antes de compararla con los escenarios principales.
- Rango de shock de volatilidad. El menor y el mayor shock multiplicativo sobre la volatilidad implícita. -15% significa la IV de cada opción × 0.85.
- Piso de opciones. Proporción de la base de payoff terminal de las opciones vendidas netas. Consulte Piso de margen.
- Overlay gamma. Cargo por cada opción vendida neta dentro de la ventana previa al vencimiento, como proporción del spot.
- Forma del overlay. Cómo se acreditan los strikes cortos y largos emparejados dentro de la ventana. El crédito por spread (V1) se describe en Piso de margen.
- MM / IM. Margen de mantenimiento como proporción del margen inicial de la posición.
- Recargo por eventos. Reservado para un cargo adicional en torno a eventos programados de nombres individuales, como la publicación de resultados. Hoy ningún activo subyacente lo tiene. Consulte Próximos cambios.
Los activos subyacentes solo de perpetuos, es decir, aquellos que puede operar en Hyperliquid a través de Hypercall sin una opción listada en Hypercall, se marginan con la grilla compartida sin override.
Grilla de escenarios
Cada activo subyacente se revaloriza con la grilla compartida. Cada escenario mueve el spot y la volatilidad implícita a la vez. Los perpetuos se mueven uno a uno con el spot.
Escenarios principales (13)
| Escenario | Shock de spot | Shock de volatilidad | Ponderación del P&L |
|---|---|---|---|
| 1 | +12% | +35% | 1 |
| 2 | +8% | 0% | 1 |
| 3 | +4% | -15% | 1 |
| 4 | 0% | +35% | 1 |
| 5 | 0% | 0% | 1 |
| 6 | 0% | -15% | 1 |
| 7 | -4% | -15% | 1 |
| 8 | -8% | 0% | 1 |
| 9 | -12% | +45% | 1 |
| 10 | +12% | 0% | 1 |
| 11 | -12% | 0% | 1 |
| 12 | +8% | +25% | 1 |
| 13 | -8% | +35% | 1 |
Escenarios de cola (4)
| Escenario | Shock de spot | Shock de volatilidad | Ponderación del P&L |
|---|---|---|---|
| T1 | -25% | +70% | 0.6 |
| T2 | +25% | +55% | 0.6 |
| T3 | -40% | +90% | 0.35 |
| T4 | +40% | +70% | 0.35 |
Escenarios adicionales
Escenarios adicionales para AAPL, META, MSFT (además de los 17 anteriores)
| Escenario | Shock de spot | Shock de volatilidad | Ponderación del P&L |
|---|---|---|---|
equity-spot-up-6 | +6% | 0% | 1 |
equity-spot-down-6 | -6% | 0% | 1 |
equity-vol-up-25 | 0% | +25% | 1 |
equity-vol-down-25 | 0% | -25% | 1 |
Lo que la grilla no hace. Los shocks de volatilidad usan el mismo multiplicador en todos los vencimientos; no se amplían para las opciones de corto plazo. No hay shocks de skew ni de curva forward. El tiempo no transcurre dentro de un escenario. El riesgo cercano al vencimiento que captaría un shock de volatilidad escalado por plazo se cobra, en cambio, mediante el overlay gamma.
Cargos contingentes y ratios
| Parámetro | Valor | Significado |
|---|---|---|
option_floor_factor | 1.5% | Proporción de la base de payoff terminal, por vencimiento, de las opciones vendidas netas |
gamma_kicker_factor | 1% | Overlay por contrato vendido neto dentro de la ventana, como proporción del spot |
dte_threshold_hours | 48 horas | Tiempo al vencimiento igual o inferior al cual se aplica el overlay gamma |
gamma_overlay | Crédito por spread (V1) | Cómo se acreditan los strikes cortos emparejados dentro de la ventana |
apply_floor_to_open_orders | Sí | Las órdenes de venta en espera llevan el piso que añadirían |
apply_gamma_to_open_orders | Sí | Las órdenes de venta en espera llevan el overlay que añadirían |
mm_to_im_ratio | 0.85 | Margen de mantenimiento como proporción del margen inicial de la posición |
Otros parámetros que afectan a una cuenta PM
Estos son parámetros de producción ajenos a la política de margen. Se leen de la configuración de producción y del endpoint público del pool; no se generan.
| Parámetro | Valor | Dónde se describe |
|---|---|---|
| Verificación de liquidación de Hyperliquid en las patas de perpetuos | Aplicada | Margen de cartera |
| Verificación de salud de la cuenta | Cada 5 segundos | Liquidación |
| Objetivo de liquidación parcial | MM requerido × 1.05 | Liquidación |
| Bonificación de liquidación parcial | 0.5%, aumentando hasta 10% en 5 minutos | Liquidación |
| Escalamiento a liquidación total | 20 minutos después de entrar en PreLiquidation | Liquidación |
| Modelo de tasas del pool de préstamos | 0% APR al 0%, 4% al 60% de utilización, 100% a plena utilización | Financiamiento PM |
| Factor de reserva del pool | 15% de los intereses | Pool de préstamos PM |
| Período de subsanación tras el settlement | 3 días | Financiamiento PM |
| Barrido de efectivo a HyperCore | Todo el saldo una vez que alcanza 100 USDC | Financiamiento PM |
| Colateral | Solo USDC, sin haircut | Margen de cartera |
Próximos cambios
Estos cambios no están vigentes. Aparecerán en las tablas anteriores cuando entre en producción una versión de la política que los contenga.
- Tope de riesgo definido sobre el overlay gamma (V3). Hoy el overlay se cobra además del riesgo de escaneo, por lo que un spread de corto plazo puede requerir más IM del que puede perder. Con V3, a un activo subyacente cuyas opciones tienen una pérdida terminal acotada se le cobra como máximo esa pérdida a través del overlay, y su margen de mantenimiento sobre esa pérdida no tiene el descuento del 15%. En el iron condor cercano al vencimiento de los ejemplos prácticos, el IM baja de $2,657.74 a $1,000.00, la pérdida máxima del condor.
- Recargo por eventos. Un cargo adicional sobre los activos subyacentes de acciones individuales en torno a eventos programados, como la publicación de resultados, que se mostrará en la columna Recargo por eventos de cada activo subyacente.
Cómo cambian los parámetros
- Una única política versionada. Todos los valores generados anteriores provienen de una única política. Un cambio es una nueva política con un número de versión mayor; el motor rechaza cualquier versión que no sea superior a la vigente.
- Se registra en el journal y luego se aplica en todas partes a la vez. El motor registra la nueva política como un comando en su journal, de modo que un reinicio o un replay llega a las mismas cifras de margen. A partir de ese momento, todas las cuentas se marginan con ella: las posiciones existentes, las órdenes en espera, las verificaciones de órdenes, el monitor de liquidaciones y el simulador de riesgo leen la misma política. Las posiciones abiertas no conservan condiciones anteriores.
- Lo que verá. Un cambio puede modificar su IM y su MM sin que usted opere. Consulte
GET /risk/grido la página Portfolio margin de la aplicación después de un cambio. Esta página se regenera a partir de la política en cada nueva versión, por lo que la versión y la fecha que aparecen al principio siempre identifican la política vigente.
Relacionado
- Margen de cartera: cómo se combinan estos parámetros en el IM y el MM
- Piso de margen: las fórmulas del piso y del overlay
- Ejemplos prácticos de margen PM: requisitos calculados por el motor sobre carteras habituales
- Simulación de riesgo PM: previsualice una operación o una cartera completa antes de enviarla