Pool de préstamos PM

El pool de préstamos es el efectivo que respalda la financiación PM. Los prestamistas depositan USDC. Las cuentas de margen de cartera lo toman prestado de forma automática para pagar primas de opciones y liquidaciones al vencimiento mientras su colateral permanece en Hyperliquid. Los prestamistas ganan los intereses que pagan los prestatarios.

La página Lend aún no está en la aplicación. El estado en vivo del pool, su posición y sus solicitudes de retiro están en /v1/pm-pool, en la referencia REST.

Participaciones

• Depositar emite participaciones. Usted deposita USDC en HyperEVM y recibe participaciones del pool al precio por participación vigente. El primer depósito en un pool vacío fija el precio de las participaciones en 1 USDC.
• El precio por participación es el NAV por participación. El NAV es el efectivo del pool, más el valor contable de sus préstamos, menos las pérdidas esperadas en préstamos deteriorados que la reserva de primera pérdida no cubre. La parte de los intereses impagos que corresponde a la reserva no se cuenta como valor para los prestamistas.
• El redondeo favorece al pool. Al emitir, las participaciones se redondean hacia abajo, y un pago parcial quema participaciones redondeadas hacia arriba.
• Los intereses elevan el precio por participación. A medida que los prestatarios acumulan intereses, crece el valor de los préstamos, crece el NAV y cada participación vale más. No hay un pago separado; usted gana a través del precio por participación.
• Las participaciones pueden ir a otra wallet. Puede emitirlas a una wallet LP distinta. Solo esa wallet puede retirarlas.
• La valoración puede pausarse. Si los datos que el pool necesita para valorar sus préstamos están desactualizados, la valoración se pausa. Un depósito realizado durante la pausa queda en espera y emite participaciones automáticamente cuando se reanuda la valoración.

Lo que ganan los prestamistas

El APR de préstamo del pool sigue la curva de utilización de la página de financiación PM: 4% APR con 60% de utilización, hasta 100% con utilización total. Los prestamistas ganan lo que pagan los prestatarios, menos el factor de reserva, la parte de los intereses que financia la reserva de primera pérdida. El factor de reserva es actualmente del 15%. Su rendimiento efectivo depende de qué proporción del pool esté prestada: el efectivo ocioso no gana nada.

GET /v1/pm-pool devuelve en vivo el APR de suministro, el APR de préstamo y la utilización, y GET /v1/pm-pool/history devuelve su historial.

Retiros

Los retiros se pagan por épocas, no a demanda. El pool funciona con épocas horarias y una época de preaviso.

1. Ponga en cola un retiro de una parte o de la totalidad de sus participaciones canjeables. Lo firma con la wallet propietaria de las participaciones; las API keys delegadas no pueden retirar.
2. Espere la época de preaviso. Una solicitud puesta en cola durante una época pasa a ser pagadera al final de la siguiente, al precio por participación de esa época. Con épocas horarias, eso ocurre entre una y dos horas después de ponerla en cola.
3. Reciba el pago según lo permita la liquidez. La cola se paga por orden de llegada. Si los prestatarios tienen la mayor parte del efectivo, un pago puede ser parcial; el resto permanece en cola, en orden, y se paga a medida que vuelve el efectivo. Las participaciones en cola siguen generando intereses y siguen asumiendo pérdidas hasta que se pagan.
4. Cancele en cualquier momento antes de que se pague.

El mínimo es 1 participación, o su saldo completo. La duración de la época y el preaviso son parámetros del pool y pueden cambiar; GET /v1/pm-pool devuelve eligible_at_ms_if_requested_now, el momento en que un retiro puesto en cola ahora pasa a ser pagable.

Reserva de primera pérdida

La reserva de primera pérdida es un fondo separado de USDC que absorbe las pérdidas de préstamos impagos antes que los prestamistas.

• Financiada con intereses. La parte del factor de reserva (15%) de todos los intereses que pagan los prestatarios va a la reserva.
• Financiada por Hypercall. Hypercall puede reforzarla con depósitos directos.
• Informada por GET /v1/pm-pool como reserve_cash_usdc, junto con el reserve_factor vigente.

La reserva es finita. No se recarga sola tras una pérdida, más allá de los intereses que fluyen hacia ella.

Un préstamo solo se da de baja cuando el cobro sobre el colateral del prestatario en HyperCore se ha agotado. La baja se aplica entonces en este orden:

1. Contrapartes de settlement impagadas. La reserva paga a las cuentas a las que el prestatario aún debe el settlement al vencimiento, empezando por el lote más antiguo, y asume sus reclamaciones. Lo que la reserva no puede pagar sigue siendo una reclamación contra el prestatario.
2. El préstamo. Lo que queda de la reserva cubre el valor contable del préstamo.
3. Los prestamistas. El resto sale del NAV, así que el precio de la participación baja. La pérdida se reparte entre las posiciones según las participaciones mantenidas más las participaciones en cola de retiro.

Riesgos

• Riesgo de crédito. Un prestatario puede no devolver el préstamo. Hypercall cobra primero del colateral del prestatario en HyperCore (consulte recuperación). Si un préstamo se da de baja, la pérdida recae primero en la reserva de primera pérdida y después en los prestamistas a través de un menor precio por participación. Los retiros en cola comparten esa pérdida. Todo lo que se recupere después se devuelve a los prestamistas a prorrata, y GET /v1/pm-pool lo informa como recovered_usdc.
• Riesgo de liquidez. No siempre podrá salir en la siguiente época. En un vencimiento con mucha actividad, la mayor parte del pool puede estar prestada, y los retiros solo se pagan a medida que los prestatarios devuelven. Un pago retenido en revisión bloquea todas las épocas posteriores hasta que se resuelva.
• Riesgo de tasa. Su rendimiento varía con la utilización. Un mercado tranquilo implica baja utilización y bajo rendimiento.
• Riesgo de smart contract y operativo. Los depósitos están en el contrato Exchange de Hypercall en HyperEVM, y los préstamos los gestiona el motor de Hypercall. Errores o caídas en cualquiera de los dos pueden retrasar retiros o causar pérdidas.

Prestar no es una cuenta de depósito. Preste solo lo que pueda dejar en el pool durante un vencimiento con estrés de mercado.

Relacionado

• Financiación PM
• Margen de cartera